Кто и почему покупает облигации, заверенные жилищными ссудами?
Рискованные клиенты хотят одалживать, банки - предоставлять им ссуды, потому что ссуды он сразу продает в упомянутой форме облигаций. Почему кто-то желает приобретать такие рискованные облигации? А если эти клиенты, с плохой историей кредитования, перестанут платить проценты, собственники облигаций не получат части ссуды. Более того - большинству финансовых структур (пенсионные, инвестиционные фонды, центральные банки и т.д.) вообще запрещено приобретение ценных бумаг большого риска!
Вот здесь-то на сцене появляются изобретательные инвестиционные банки. Они решили рискованные ссуды на жилье распределять по отдельным пакетам (англ. tranches) в соответствии со степенью риска и размером выплачиваемых инвесторам процентов. Каждый пакет имел разный статус, в зависимости от того, кто первый возьмет на себя убытки после того, как часть взявших ссуду клиентов перестанет платить проценты и возвращать основную часть ссуды. Эту финансовую схему поможет понять пример.
Скажем, имеется сто должников. Вероятность того, что с трудностями столкнутся некоторые из них, большая, скажем, 20 проц. Однако если этот портфель ссуд разделить на части 80 и 20 проц., убытки из-за неплатежеспособных должников понесет только 20 часть, а 80 проц. ссуд будут вполне привлекательными.
Для того чтобы схемы были более достоверными, инвестиционные банки привлекают агентуры, специализирующиеся на кредитных рейтингах, оценивающих риск различных ценных бумаг, - они присваивали рейтинг ААА 80 проц. части, и тогда ее могли покупать даже такие финансовые структуры, которым могут инвестировать только в надежные ценные бумаги. И неважно, что такие ценные бумаги были сшиты из переработанного хлама.
А кто же покупает оставшиеся 20 проц. таких бумаг? Они обычно делились на 10 проц. среднего риска (mezzanine) и 10 проц. особенно рискованных. Последнюю часть гении инвестиционных банков точно назвали "токсичными отходами". Покупатели этих отходов за готовность стать настоящими камикадзе в обмен должны были получить большие проценты. Однако таких любителей риска было достаточно сложно найти даже во времена подъема экономики, когда возможность стать неплатежеспособными у получателей ссуды была относительно небольшой.
Инвестиционные банки обычно получают доход от создания схемы оценки таких ценных бумаг. Они не особенно хотят держать в балансе эти токсичные отходы. Как они от них избавлялись - тема, разговор на которую будет и слишком долгим, и слишком сложным для непрофессионалов.
Обвал пирамиды
Консервативные инвесторы - такие как самый богатый в последнее время в мире человек Уоррен Баффетт, уже в 2002г. в годовом письме, инвестирующем в его фонд одну из ранее описанных схем продуктов (англ. credit default swaps), назвал ее "финансовым оружием массового уничтожения". Позже появилось множество пессимистов, потому что этот сложный механизм, действие которого до конца не понимают даже финансовые специалисты, "может летать".
Скептики были правы. Когда в 2004 году экономика США начала стремительно развиваться и инфляция начала поднимать голову, Федеральный резервный банк повысил норму процентов с 1 до 5,25 проц. В это время для владельцев жилищных ссуд с изменяющимся процентом закончился начальный период льготных процентов, и тогда у некоторых из них возникла дилемма - или хлеб, или жилье. Рынок жилья стал остывать из-за подорожавших ссуд, в некоторых регионах цены даже стали снижаться. Те, кто надеялся перефинансировать ссуду после увеличения цен на жилье, потерпели фиаско. Начался обвал, а владельцы второстепенных облигаций, заверенных ссудами на жилье, особенно среднего риска и токсичных отходов, понесли большие убытки.
Мы живем в небольшом поселке в Вильнюсском районе. В помещении детского сада уже много лет действует клуб, где в свободное время собираются взрослые и дети. Теперь нам сказали,
ПодробнееХотелось бы выяснить, по какому принципу увеличивают «детские деньги». Они явно не поспевают за ростом цен в стране. Раньше это было существенное подспорье семье, а теперь – нет.
ПодробнееБрат хочет взять потребительский кредит. Можно ли использовать потребительский кредит не только...
У нас по соседству в частных домах с печным отоплением случилось два пожара. Почему никто не...
Этом году в результате индексации будут увеличены пенсии. Почему одинаковые пенсии увеличиваются...
Наверное, машина есть в каждой семье. И техосмотр «железного коня» — головная боль, особенно, если учитывать тот факт, что машины у многих наших граждан —...
ПодробнееТыквенный смузи с помело, Тартар из лосося с помело, Вьетнамский салат, Индейка с салатом из...
Овощные чипсы, Салат «Энергия», Картофельный суп с пекинской капустой, Кальмары с киноа, Хумус из...
Салат с курицей и виноградом, Суп с овощами и зеленью, Куриный суп с яйцом, Закуска кремом из...
Утка с апельсинами, баранья нога с розмарином, индейка в прованских травах, запеченный лосось с...
Салат с апельсином, авокадо и копченой скумбрией, теплый салат с уткой и красным апельсином,...
Творожная запеканка с апельсиновой цедрой, манник с яблоками и корицей, ленивые вареники с...
Салат с морковью и пряной заправкой, рис с имбирем и корицей, запеченная тыква с медом и...
Салат с запеченной тыквой и фетой, гречневый салат с грибами и яйцом, куриный салат с...
Овощной рис, финики с бри и беконом, сырники с сухофруктами и корицей, зразы с сухофруктами,...
Салат с тыквой и фасолью, крем-суп из тыквы с имбирем, тыквенное пюре, запеченная тыква с овощами,...
Домашний грушевый мармелад, яблочный сабайон, простой торт с инжиром, цукаты из яблок,...
Салат с мидиями, авокадо и грейпфр, томатный суп с мидиями, брускетты с сыром и мидиями, мидии и...
Америка представила новую стратегию национальной безопасности, которая повергла европейских лидеров в шок....
ПодробнееГлавный миротворец планеты Дональд Трамп присоединился к войне Израиля с Ираном.
Мир застыл в ожидании катастрофы. Мы привыкли к выражению, что человечество балансирует на грани
Лучше поздно, чем никогда. Так я могу оценить выступление нынешнего министра культуры Шарунаса
И почему это я всё больше пишу об имеющихся в нашей жизни недостатках и о плохих или неумных
В последние дни неравнодушная общественность наряду с налоговой реформой горячо обсуждала
Признаюсь честно: давно уже не смотрю ни «Евровидение», ни другие международные песенные конкурсы.
Закономерно, что на минувшей неделе внимание всего христианского мира было приковано к личности
Бессмертная аксиома Оруэлла о том, что в современном мире все равны, но некоторые равнее, в наших
Вопреки опасениям властей, стянувших к центру столицы немалые полицейские силы, многочисленный
