Кто и почему покупает облигации, заверенные жилищными ссудами?
Рискованные клиенты хотят одалживать, банки - предоставлять им ссуды, потому что ссуды он сразу продает в упомянутой форме облигаций. Почему кто-то желает приобретать такие рискованные облигации? А если эти клиенты, с плохой историей кредитования, перестанут платить проценты, собственники облигаций не получат части ссуды. Более того - большинству финансовых структур (пенсионные, инвестиционные фонды, центральные банки и т.д.) вообще запрещено приобретение ценных бумаг большого риска!
Вот здесь-то на сцене появляются изобретательные инвестиционные банки. Они решили рискованные ссуды на жилье распределять по отдельным пакетам (англ. tranches) в соответствии со степенью риска и размером выплачиваемых инвесторам процентов. Каждый пакет имел разный статус, в зависимости от того, кто первый возьмет на себя убытки после того, как часть взявших ссуду клиентов перестанет платить проценты и возвращать основную часть ссуды. Эту финансовую схему поможет понять пример.
Скажем, имеется сто должников. Вероятность того, что с трудностями столкнутся некоторые из них, большая, скажем, 20 проц. Однако если этот портфель ссуд разделить на части 80 и 20 проц., убытки из-за неплатежеспособных должников понесет только 20 часть, а 80 проц. ссуд будут вполне привлекательными.
Для того чтобы схемы были более достоверными, инвестиционные банки привлекают агентуры, специализирующиеся на кредитных рейтингах, оценивающих риск различных ценных бумаг, - они присваивали рейтинг ААА 80 проц. части, и тогда ее могли покупать даже такие финансовые структуры, которым могут инвестировать только в надежные ценные бумаги. И неважно, что такие ценные бумаги были сшиты из переработанного хлама.
А кто же покупает оставшиеся 20 проц. таких бумаг? Они обычно делились на 10 проц. среднего риска (mezzanine) и 10 проц. особенно рискованных. Последнюю часть гении инвестиционных банков точно назвали "токсичными отходами". Покупатели этих отходов за готовность стать настоящими камикадзе в обмен должны были получить большие проценты. Однако таких любителей риска было достаточно сложно найти даже во времена подъема экономики, когда возможность стать неплатежеспособными у получателей ссуды была относительно небольшой.
Инвестиционные банки обычно получают доход от создания схемы оценки таких ценных бумаг. Они не особенно хотят держать в балансе эти токсичные отходы. Как они от них избавлялись - тема, разговор на которую будет и слишком долгим, и слишком сложным для непрофессионалов.
Обвал пирамиды
Консервативные инвесторы - такие как самый богатый в последнее время в мире человек Уоррен Баффетт, уже в 2002г. в годовом письме, инвестирующем в его фонд одну из ранее описанных схем продуктов (англ. credit default swaps), назвал ее "финансовым оружием массового уничтожения". Позже появилось множество пессимистов, потому что этот сложный механизм, действие которого до конца не понимают даже финансовые специалисты, "может летать".
Скептики были правы. Когда в 2004 году экономика США начала стремительно развиваться и инфляция начала поднимать голову, Федеральный резервный банк повысил норму процентов с 1 до 5,25 проц. В это время для владельцев жилищных ссуд с изменяющимся процентом закончился начальный период льготных процентов, и тогда у некоторых из них возникла дилемма - или хлеб, или жилье. Рынок жилья стал остывать из-за подорожавших ссуд, в некоторых регионах цены даже стали снижаться. Те, кто надеялся перефинансировать ссуду после увеличения цен на жилье, потерпели фиаско. Начался обвал, а владельцы второстепенных облигаций, заверенных ссудами на жилье, особенно среднего риска и токсичных отходов, понесли большие убытки.
Я собираюсь отдать свой автомобиль на утилизацию. Какие документы мне нужно подать? Вячеслав
ПодробнееПравда ли, что как только часть людей уйдет из пенсионных фондов второй ступени, оставшимся увеличат обязательные взносы? Марта
ПодробнееИногда я слышу такое название «паллиативная помощь на дому». Хочу узнать, кому она положена. Я...
В каком случае долги списываются, а когда для списания долгов нет срока давности? Мартин...
Слышал, в начале октября приняты какие-то изменения для части получателей выплат из «Содры». Кого...
Международная обстановка сейчас такова, что нужно быть готовым к различным сценариям развития событий. По телевидению и в интернете часто появляются...
ПодробнееКлассический чизбургер, веганский гамбургер, рыбный бургер, бургер с окороком, бургеры из индейки,...
Грибной суп из маслят, грибной суп из маслят, суп с кукурузой, лисичками и сливками, суп из...
Миндальное печенье без муки, пикантное печенье, лимонное фигурное печенье, банановое печенье,...
Простой брусничный соус, мясной салат с брусникой, камамбер с бруснично-имбирным чатни,...
Испанская тортилья с картофелем и луком, картофельные вафли с сыром, суп-пюре из картофеля, салат...
Мексиканская закуска из кукурузы, вареная кукуруза с маслом и специями, салат с кукурузой и...
Оладьи из кабачка с куриным филе, кабачковые оладьи с беконом, оладьи из кабачков с творожным...
Салат с овсянкой и курицей, овсяный овощной суп-пюре, овсянка с запеченной грушей и орехами,...
Салат с уткой, сливами и ореховой заправкой, куриные грудки со сливами, пряные сливы в маринаде,...
Ягодный крамбл с мороженым, блонди с мороженым, баноффи с мороженым, трайфл с мороженым и малиной,...
Варенье из черной смородины, джем из дыни и персиков с ванилью, джем из крыжовника с лаймом, джем...
Террин с кабачками и шпинатом, террин с курицей и грибами, террин с лососем и брокколи, террин с...
Если в Литве громко смеются на свадьбе, хохочут на корпоративе или безудержно веселятся на выпускном, то наверняка мероприятие ведет какой-то известный...
ПодробнееГлавный миротворец планеты Дональд Трамп присоединился к войне Израиля с Ираном.
Мир застыл в ожидании катастрофы. Мы привыкли к выражению, что человечество балансирует на грани
Лучше поздно, чем никогда. Так я могу оценить выступление нынешнего министра культуры Шарунаса
И почему это я всё больше пишу об имеющихся в нашей жизни недостатках и о плохих или неумных
В последние дни неравнодушная общественность наряду с налоговой реформой горячо обсуждала
Признаюсь честно: давно уже не смотрю ни «Евровидение», ни другие международные песенные конкурсы.
Закономерно, что на минувшей неделе внимание всего христианского мира было приковано к личности
Бессмертная аксиома Оруэлла о том, что в современном мире все равны, но некоторые равнее, в наших
Вопреки опасениям властей, стянувших к центру столицы немалые полицейские силы, многочисленный
ОВЕН Приспосабливайся! Период очень важен для преодоления кризисов. А кризисы всегда вынуждают меняться и приспосабливаться. Именно это поможет вам...
Подробнее
